導語：作為我國資本市場的重要組成部分，產權交易資本市場在完善產權保護制度、促進要素市場化配置、推動國有企業“三去一降一補”方面發揮著重要作用。隨著行業未來發展基礎的不斷夯實，產權交易資本市場具備的產權流轉和融資服務兩大功能將逐步放大，產權交易資本市場的獨特優勢也將進一步顯現。

11月14日，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業國(guo)(guo)有產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)權(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)機(ji)構協(xie)(xie)會（以(yi)下(xia)簡稱“中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)權(quan)(quan)(quan)(quan)協(xie)(xie)會”）三屆二次理事會擴大(da)會議在北(bei)京召開(kai)。據中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)權(quan)(quan)(quan)(quan)協(xie)(xie)會統計，2012年至2016年，產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)權(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)資(zi)(zi)本市場(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)股(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)、實物資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)、訴訟資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)、金融資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)、企(qi)業融資(zi)(zi)服務(wu)等12類產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)權(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)（含非國(guo)(guo)有）項(xiang)目(mu)累計成交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)額18.09萬億元(yuan)(yuan)。其(qi)中(zhong)(zhong)，2016年產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)權(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)行業實現(xian)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)額7.92萬億元(yuan)(yuan)，成交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)宗數132.95萬宗，與2015年度(du)相比增幅分(fen)別(bie)為110%和58.27%。

國企改革成引擎

《中共中央、國(guo)(guo)務院關(guan)于深化國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)改革的(de)指導(dao)意見》明確將(jiang)產(chan)權(quan)(quan)交易(yi)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)定位于我國(guo)(guo)的(de)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)，支持(chi)國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)通過產(chan)權(quan)(quan)交易(yi)平(ping)臺以市場(chang)公(gong)允(yun)價格處置企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)資(zi)產(chan)，實現國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)形態轉(zhuan)換。2016年7月份，國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資(zi)委、財政部(bu)聯(lian)合發(fa)布《企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)產(chan)交易(yi)監督管理辦(ban)法》，其(qi)中明確國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)產(chan)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓、企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)增資(zi)及資(zi)產(chan)轉(zhuan)讓必(bi)須在依(yi)法設立的(de)產(chan)權(quan)(quan)交易(yi)機(ji)構中公(gong)開交易(yi)。這(zhe)表(biao)明，產(chan)權(quan)(quan)交易(yi)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)的(de)業(ye)(ye)(ye)務邊界進一步拓寬，轉(zhuan)型(xing)升級任務繁(fan)重，產(chan)權(quan)(quan)交易(yi)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)迎來難得的(de)歷史發(fa)展機(ji)遇。

“過去5年，國有(you)企(qi)(qi)業改革成為產(chan)(chan)權(quan)交(jiao)易資(zi)本市場發展的(de)主要引(yin)擎(qing)。”中(zhong)國產(chan)(chan)權(quan)協會黨委書記、秘書長夏(xia)忠仁表示，產(chan)(chan)權(quan)交(jiao)易資(zi)本市場在(zai)完善產(chan)(chan)權(quan)保護制度、促進要素(su)市場化配置(zhi)(zhi)、推動國有(you)企(qi)(qi)業“三去一(yi)降(jiang)一(yi)補”方(fang)面發揮了(le)市場在(zai)資(zi)源(yuan)配置(zhi)(zhi)中(zhong)的(de)決定性作(zuo)用(yong)。

據國務(wu)院國資委(wei)企業(ye)國有(you)產權交(jiao)易(yi)(yi)監(jian)測(ce)系統(tong)顯示，近(jin)5年來(lai)全國國有(you)企業(ye)通過產權交(jiao)易(yi)(yi)資本市場轉讓國有(you)資產8636億元，平均增值率(lv)19.66%，其中94%的交(jiao)易(yi)(yi)項目在(zai)評估結果基礎(chu)上(shang)實現(xian)了增值。

在產(chan)(chan)權(quan)交(jiao)易資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)上(shang)，不(bu)斷涌現的成功案例(li)也引發關注。上(shang)海聯合產(chan)(chan)權(quan)交(jiao)易所(suo)助(zhu)力(li)寶鋼(gang)集(ji)團(tuan)、國電集(ji)團(tuan)、華能集(ji)團(tuan)等(deng)(deng)中央企(qi)(qi)業(ye)在鋼(gang)鐵(tie)、煤炭等(deng)(deng)產(chan)(chan)能過剩行業(ye)，清(qing)理處置低效(xiao)無效(xiao)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)，回(hui)(hui)籠資(zi)(zi)(zi)金過百億元；重慶聯合產(chan)(chan)權(quan)交(jiao)易所(suo)協助(zhu)中國鐵(tie)路物資(zi)(zi)(zi)總公司，成功處置變現資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)，歷時36天回(hui)(hui)籠資(zi)(zi)(zi)金27億元，幫助(zhu)企(qi)(qi)業(ye)成功化(hua)解了一次債券償付(fu)危(wei)機，等(deng)(deng)等(deng)(deng)。

增資圍著混改轉

據中(zhong)國(guo)(guo)產權(quan)協會(hui)(hui)統計，自《企(qi)業國(guo)(guo)有資產交(jiao)易(yi)監督管理辦法》實施至今，產權(quan)交(jiao)易(yi)資本(ben)市場共為各級國(guo)(guo)有企(qi)業完成增資項(xiang)目257宗(zong)，實現(xian)直接融資合(he)計1528.35億元。2016年(nian)，全(quan)國(guo)(guo)產權(quan)交(jiao)易(yi)機構以股(gu)權(quan)融資、債務融資、股(gu)權(quan)質押融資、政(zheng)府和社會(hui)(hui)資本(ben)合(he)作（PPP）、金融租賃等(deng)多種(zhong)形式，為各類所(suo)有制企(qi)業提供融資類服務合(he)計金額4991億元，與2015年(nian)度相比年(nian)增幅達239%。

數據顯示，從《企(qi)業(ye)國有(you)(you)資(zi)(zi)產交(jiao)(jiao)易(yi)監督(du)管理(li)辦法》頒布(bu)實施到(dao)2017年9月30日，中(zhong)央(yang)企(qi)業(ye)增資(zi)(zi)業(ye)務試點機(ji)構(gou)(gou)共為央(yang)企(qi)募集(ji)資(zi)(zi)金867.28億元。由于中(zhong)央(yang)企(qi)業(ye)的(de)增資(zi)(zi)項(xiang)目普遍融資(zi)(zi)規模大(da)、市(shi)場(chang)化程度高、社會(hui)影響力廣(guang)，伴隨(sui)著一批具有(you)(you)典型示范效(xiao)應的(de)項(xiang)目逐漸進(jin)場(chang)，產權(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)開始吸引包括證(zheng)券公司(si)、保(bao)險(xian)公司(si)、資(zi)(zi)產管理(li)機(ji)構(gou)(gou)和私募股權(quan)基金在內的(de)各(ge)類金融投資(zi)(zi)機(ji)構(gou)(gou)的(de)廣(guang)泛關注與主動參與。產權(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)作為資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)融資(zi)(zi)功能逐漸顯現。

在(zai)利用產(chan)(chan)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)資(zi)本(ben)市場、助(zhu)力混(hun)合所(suo)(suo)有制改革方(fang)面，地(di)方(fang)國有企業同樣積極(ji)主動。由于各地(di)交(jiao)易(yi)機構熟(shu)悉地(di)方(fang)國有企業的運營情況，在(zai)混(hun)改過程中，它們了解企業的痛點和訴求，憑借多(duo)年(nian)積累的經(jing)驗和做法(fa)，幫助(zhu)企業引入各類社(she)會(hui)資(zi)本(ben)。天津產(chan)(chan)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)中心以“簿記建檔”定(ding)價方(fang)式成(cheng)功運作(zuo)了渤海證券增(zeng)(zeng)資(zi)擴(kuo)股項目，募集(ji)社(she)會(hui)資(zi)本(ben)約50億(yi)元。在(zai)深(shen)圳市高新投(tou)集(ji)團(tuan)增(zeng)(zeng)資(zi)40%股權(quan)(quan)項目中，深(shen)圳聯合產(chan)(chan)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)不(bu)僅(jin)為增(zeng)(zeng)資(zi)企業提供(gong)了全流程投(tou)行服務，還(huan)專門(men)在(zai)香港舉辦了路(lu)演推介(jie)會(hui)，吸引眾(zhong)多(duo)境外資(zi)本(ben)關注國企融(rong)資(zi)，最終為深(shen)圳高新投(tou)募集(ji)資(zi)金26.5億(yi)元。

據統計(ji)，從《企業國(guo)(guo)有資產交(jiao)易監(jian)督管理辦法(fa)》頒(ban)布(bu)實(shi)施至2017年9月30日，產權交(jiao)易資本市場共(gong)協(xie)助地方國(guo)(guo)有企業完成增資項(xiang)目168宗，實(shi)現直(zhi)接融資661.06億元。

此外，夏忠(zhong)仁表示，從協會最近組(zu)織的(de)(de)一次增資典(dian)型案例評選活(huo)動看，93%的(de)(de)申報項目體(ti)現(xian)了產權交(jiao)易資本(ben)市場(chang)服務實體(ti)經濟發展、優化要素資源配置的(de)(de)功能定位。

兩大功能將放大

中(zhong)國產權(quan)(quan)協(xie)會(hui)(hui)會(hui)(hui)長吳汝川(chuan)表示，黨的十九大報告就“建設(she)現(xian)代化(hua)經濟體系(xi)”提出了六(liu)項重(zhong)大任(ren)務，其中(zhong)諸多內容與(yu)產權(quan)(quan)制度改革、生產要素市場(chang)化(hua)配(pei)置和(he)產權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所業務密切(qie)相關。產權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)資本(ben)市場(chang)服務供給側結構性(xing)改革和(he)國企(qi)國資改革任(ren)重(zhong)道遠，產權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)行業不僅能有(you)所作為，而且大有(you)可為。

按照中(zhong)國(guo)產(chan)權(quan)協(xie)會重點工作部署，2018年將(jiang)積(ji)極(ji)推進(jin)產(chan)權(quan)交易資本(ben)市場(chang)6大體(ti)系(xi)(xi)(xi)建(jian)設(she)(she)。6大體(ti)系(xi)(xi)(xi)建(jian)設(she)(she)包括，理論(lun)體(ti)系(xi)(xi)(xi)建(jian)設(she)(she)、信(xin)(xin)用（文化）體(ti)系(xi)(xi)(xi)建(jian)設(she)(she)、信(xin)(xin)息(xi)（網絡(luo)）體(ti)系(xi)(xi)(xi)建(jian)設(she)(she)、制(zhi)度（法規）體(ti)系(xi)(xi)(xi)建(jian)設(she)(she)、自律與風險防控(kong)體(ti)系(xi)(xi)(xi)建(jian)設(she)(she)和市場(chang)服務體(ti)系(xi)(xi)(xi)建(jian)設(she)(she)。

與會者普遍認為，隨著行業(ye)未來發(fa)展(zhan)(zhan)基礎的不斷(duan)夯實，產(chan)權交易(yi)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)具備的產(chan)權流(liu)轉(zhuan)和融資(zi)(zi)(zi)(zi)服務(wu)兩大功能將(jiang)逐步(bu)放大：一(yi)是在實現(xian)國(guo)(guo)有資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)保(bao)值(zhi)(zhi)增值(zhi)(zhi)、防止國(guo)(guo)有資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)流(liu)失、服務(wu)國(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)監管方(fang)面(mian)日(ri)益發(fa)揮出中(zhong)國(guo)(guo)特色(se)產(chan)權交易(yi)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)的重(zhong)要作用；二是在服務(wu)國(guo)(guo)有企業(ye)改革、服務(wu)實體經濟發(fa)展(zhan)(zhan)、優化要素資(zi)(zi)(zi)(zi)源配置、推動混合所有制經濟發(fa)展(zhan)(zhan)方(fang)面(mian)，產(chan)權交易(yi)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)的獨(du)特優勢將(jiang)進一(yi)步(bu)顯現(xian)。