2月19日，央行發布2019年(nian)第四季(ji)度中(zhong)國貨幣政策執行報(bao)(bao)告（下稱《報(bao)(bao)告》）。《報(bao)(bao)告》指出(chu)，2019年(nian)中(zhong)國經濟運行總(zong)(zong)體平穩，結(jie)構持(chi)續優化，就業(ye)保(bao)持(chi)穩定(ding)，物價結(jie)構性上漲(zhang)特征明(ming)顯，內(nei)外(wai)部風險挑戰增多，經濟下行壓(ya)力(li)加大。全(quan)年(nian)國內(nei)生產總(zong)(zong)值(GDP)同比增長6.1%，居(ju)民消(xiao)費價格指數(CPI)同比上漲(zhang)2.9%，外(wai)匯儲備保(bao)持(chi)在3萬(wan)億美元以上。

　　2019年，中(zhong)(zhong)國人民(min)銀行(xing)堅(jian)持(chi)金融(rong)服務實(shi)(shi)體經濟(ji)的根本要求，實(shi)(shi)施(shi)穩(wen)健的貨幣政策(ce)，加強逆周期(qi)調(diao)節，在(zai)多重(zhong)目標(biao)中(zhong)(zhong)尋求動態平衡(heng)，保持(chi)貨幣信貸合(he)理增長，推(tui)動信貸結構持(chi)續優化，以改革的辦法疏通貨幣政策(ce)傳導(dao)，千方百計降(jiang)低(di)企業融(rong)資(zi)成本，為實(shi)(shi)現“六穩(wen)”和經濟(ji)高(gao)質量發展營造了適宜的貨幣金融(rong)環境。

　　一(yi)是(shi)保持銀行體(ti)系流動性合理充裕(yu)。2019年三(san)次降低(di)存款準備金率，為金融機構支持實體(ti)經濟提供2.7萬億元長期資金，靈活開展公開市場和中期借貸(dai)便利操作，合理把握流動性投放節(jie)奏。

　　二(er)是(shi)既穩(wen)總量又優結構。構建完善“三檔兩優”存款準備金(jin)框架(jia)，繼續發揮再貸款、再貼現、宏(hong)觀審慎(shen)評估等工具的(de)作用，引導金(jin)融機構加(jia)大對小微、民(min)營企業(ye)和制造業(ye)的(de)信(xin)貸支(zhi)持。

　　三是以我為主，兼顧對(dui)外均衡。人民幣匯率(lv)雙向波動(dong)，對(dui)美(mei)元匯率(lv)雙向“破7”。建立在中國香港常態化發行人民幣央(yang)行票(piao)據的(de)機制，多渠(qu)道(dao)發聲引(yin)導預期。

　　四是(shi)用(yong)改(gai)革(ge)(ge)的(de)辦(ban)法(fa)疏通貨幣政策傳導。深(shen)化(hua)(hua)(hua)利率市(shi)場化(hua)(hua)(hua)改(gai)革(ge)(ge)，改(gai)革(ge)(ge)完(wan)善貸(dai)款市(shi)場報價利率(LPR)形成機制(zhi)，遵循市(shi)場化(hua)(hua)(hua)、法(fa)治化(hua)(hua)(hua)原則，推動(dong)存量貸(dai)款定價基(ji)準由原來的(de)貸(dai)款基(ji)準利率轉(zhuan)換為(wei)LPR或固(gu)定利率。以永續債為(wei)突(tu)破口(kou)助力銀行補充資(zi)本(ben)(ben)，緩解銀行信(xin)用(yong)面臨(lin)的(de)資(zi)本(ben)(ben)約束。

　　五是牢(lao)牢(lao)守住風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)底線。金(jin)(jin)融風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)總體可控，重點(dian)金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)處置(zhi)取得突(tu)破(po)性(xing)(xing)進展，有(you)針對性(xing)(xing)地處置(zhi)個別中小(xiao)銀行風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)。針對結構(gou)性(xing)(xing)流(liu)動性(xing)(xing)緊(jin)張局面，增加再貼(tie)現(xian)額度2000億元(yuan)、常備借貸便利額度1000億元(yuan)提供流(liu)動性(xing)(xing)支(zhi)持，建立了防(fang)范中小(xiao)銀行流(liu)動性(xing)(xing)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)的“四(si)道防(fang)線”，及(ji)時穩定市(shi)場信心。

　　《報(bao)告》指出，總(zong)體來看，穩健的(de)貨幣(bi)政策成效顯(xian)著，體現了前瞻(zhan)性、精(jing)準性、主(zhu)動性和(he)(he)有(you)效性。2019年(nian)末，廣(guang)義(yi)貨幣(bi)(M2)同比增(zeng)長8.7%，社(she)會(hui)融資規模(mo)存量(liang)同比增(zeng)長10.7%，M2和(he)(he)社(she)會(hui)融資規模(mo)增(zeng)速(su)略高(gao)于(yu)國(guo)內生產總(zong)值(zhi)名義(yi)增(zeng)速(su)。2019年(nian)普惠小微貸款“量(liang)增(zeng)、面擴、價降(jiang)”，民營企(qi)業(ye)和(he)(he)制造業(ye)融資條件(jian)明顯(xian)改善。企(qi)業(ye)貸款利率(lv)顯(xian)著下降(jiang)，12月份(fen)新發放企(qi)業(ye)貸款加權平(ping)均利率(lv)為5.12%，較2018年(nian)高(gao)點下降(jiang)0.48個百分點。人民幣(bi)匯率(lv)雙向波(bo)動，彈性進(jin)一步增(zeng)強。

　　《報告(gao)》強調，中(zhong)國發展仍(reng)處(chu)于并將長(chang)期(qi)處(chu)于重要戰略(lve)機遇期(qi)，近期(qi)新冠肺炎疫情對中(zhong)國經(jing)濟(ji)的(de)影響(xiang)是暫時的(de)，中(zhong)國經(jing)濟(ji)長(chang)期(qi)向好、高質量增長(chang)的(de)基(ji)本面沒有變化。

　　對于(yu)下一階段的主要政策思路，《報告》指出，人民銀行將緊扣全(quan)面建成小康社會目標(biao)任務和“十三五”規劃(hua)收官，堅(jian)持(chi)穩中(zhong)求進工作總基調(diao)，全(quan)面做好“六穩”工作。

　　將疫(yi)情(qing)(qing)防控作(zuo)為(wei)當(dang)前最重(zhong)要的(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)來(lai)抓，加(jia)大對(dui)新冠肺炎疫(yi)情(qing)(qing)防控的(de)(de)貨幣(bi)(bi)信(xin)貸支持。靈活運用多(duo)(duo)種貨幣(bi)(bi)政策(ce)工(gong)(gong)具(ju)(ju)，保持流(liu)動(dong)(dong)性合(he)理(li)充(chong)裕，促進貨幣(bi)(bi)信(xin)貸、社會融資規(gui)模增長同經(jing)濟發展相適應。推動(dong)(dong)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)通過發行(xing)(xing)(xing)永續債(zhai)等途徑多(duo)(duo)渠道(dao)補(bu)充(chong)資本，提升銀(yin)行(xing)(xing)(xing)服務實體經(jing)濟和(he)防范化解金融風險的(de)(de)能(neng)力。創新和(he)運用結構(gou)性貨幣(bi)(bi)政策(ce)工(gong)(gong)具(ju)(ju)，引導金融機構(gou)加(jia)大對(dui)小微、民營企業和(he)制造(zao)業的(de)(de)信(xin)貸支持，加(jia)大對(dui)疫(yi)情(qing)(qing)防控相關(guan)領域、相關(guan)地區的(de)(de)信(xin)貸支持。在(zai)做好防控工(gong)(gong)作(zuo)的(de)(de)前提下，全(quan)力支持各(ge)類生產(chan)企業復工(gong)(gong)復產(chan)。

　　完善LPR傳(chuan)導(dao)機制，推進存量浮動(dong)(dong)利率(lv)貸款(kuan)定價基準轉換(huan)，堅(jian)決(jue)打破貸款(kuan)利率(lv)隱性(xing)下限，疏通(tong)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)。把握好保持人(ren)民幣(bi)(bi)匯率(lv)彈性(xing)、完善跨境資本流(liu)動(dong)(dong)宏觀審慎(shen)政(zheng)策(ce)和加強國際宏觀政(zheng)策(ce)協調三(san)方面的平衡，保持人(ren)民幣(bi)(bi)匯率(lv)在合理(li)均衡水(shui)平上基本穩(wen)定。（劉 琪）