2月19日，央行發布2019年(nian)第四(si)季度中(zhong)國(guo)貨幣政策(ce)執行報告(gao)（下稱《報告(gao)》）。《報告(gao)》指出，2019年(nian)中(zhong)國(guo)經(jing)濟運(yun)行總(zong)體平穩，結(jie)構持(chi)續優化，就業(ye)保(bao)持(chi)穩定(ding)，物價結(jie)構性上(shang)漲(zhang)特征明(ming)顯，內外部風(feng)險挑戰增多，經(jing)濟下行壓力(li)加大。全年(nian)國(guo)內生產總(zong)值(GDP)同比(bi)增長6.1%，居民消費價格指數(shu)(CPI)同比(bi)上(shang)漲(zhang)2.9%，外匯儲備保(bao)持(chi)在3萬億美元(yuan)以上(shang)。

　　2019年，中(zhong)國人民銀行堅持金(jin)融服務實體(ti)經(jing)濟的根本要求(qiu)，實施穩(wen)健的貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政策(ce)，加強逆周期調節，在多重(zhong)目(mu)標中(zhong)尋求(qiu)動態平衡，保持貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)信貸合理增(zeng)長，推動信貸結構持續優(you)化(hua)，以(yi)改(gai)革的辦法疏通貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政策(ce)傳導(dao)，千方百計降低企業融資成本，為實現(xian)“六穩(wen)”和經(jing)濟高質量發展營(ying)造了適宜的貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)金(jin)融環(huan)境(jing)。

　　一是保持(chi)銀行體系流動性合理充裕。2019年(nian)三次降低(di)存(cun)款準(zhun)備金(jin)率(lv)，為金(jin)融機構(gou)支(zhi)持(chi)實體經濟提供2.7萬億元長期(qi)資金(jin)，靈活開(kai)展公開(kai)市場(chang)和(he)中期(qi)借貸便(bian)利(li)操作，合理把握流動性投放節(jie)奏(zou)。

　　二是既穩總量又優結構(gou)。構(gou)建完(wan)善“三檔兩優”存款準備金(jin)(jin)框架(jia)，繼續(xu)發揮(hui)再貸款、再貼現、宏觀審慎評估等工具的作用，引(yin)導金(jin)(jin)融機構(gou)加大對小微(wei)、民營企(qi)業和(he)制(zhi)造業的信貸支持。

　　三是(shi)以我(wo)為主，兼顧對外均衡。人民(min)幣匯(hui)率(lv)雙(shuang)(shuang)向(xiang)波動，對美元(yuan)匯(hui)率(lv)雙(shuang)(shuang)向(xiang)“破7”。建(jian)立在中(zhong)國香港(gang)常態化發行人民(min)幣央行票據的(de)機制，多渠道發聲(sheng)引導預期。

　　四是用改革的辦法疏通貨幣政策傳導。深化(hua)利率市(shi)場化(hua)改革，改革完善貸款市(shi)場報價(jia)利率(LPR)形成機(ji)制，遵循市(shi)場化(hua)、法治化(hua)原(yuan)則，推(tui)動存量貸款定(ding)價(jia)基(ji)準由(you)原(yuan)來的貸款基(ji)準利率轉換為(wei)LPR或固定(ding)利率。以永續債為(wei)突破口助力(li)銀行補充(chong)資本，緩解(jie)銀行信用面(mian)臨的資本約束。

　　五是牢牢守(shou)住風(feng)(feng)險(xian)底(di)線(xian)。金融(rong)風(feng)(feng)險(xian)總體可控，重點金融(rong)機構(gou)風(feng)(feng)險(xian)處置取得突破性(xing)進展，有針(zhen)對(dui)(dui)性(xing)地(di)處置個別中小銀行風(feng)(feng)險(xian)。針(zhen)對(dui)(dui)結構(gou)性(xing)流動(dong)性(xing)緊張局面，增加再貼現額(e)度(du)2000億元、常備(bei)借貸便利額(e)度(du)1000億元提供流動(dong)性(xing)支(zhi)持，建立了防范中小銀行流動(dong)性(xing)風(feng)(feng)險(xian)的“四道(dao)防線(xian)”，及(ji)時穩定市場信心。

　　《報告》指出，總體來(lai)看(kan)，穩(wen)健的貨(huo)幣(bi)(bi)政策成(cheng)效顯著，體現(xian)了前瞻(zhan)性(xing)(xing)、精準性(xing)(xing)、主動性(xing)(xing)和有效性(xing)(xing)。2019年末，廣義(yi)貨(huo)幣(bi)(bi)(M2)同比(bi)增長8.7%，社(she)(she)會(hui)融資(zi)規模存(cun)量同比(bi)增長10.7%，M2和社(she)(she)會(hui)融資(zi)規模增速略高于國內(nei)生產總值名義(yi)增速。2019年普惠小(xiao)微貸款“量增、面(mian)擴(kuo)、價降(jiang)”，民(min)營企業和制造業融資(zi)條(tiao)件(jian)明顯改善。企業貸款利(li)率(lv)顯著下降(jiang)，12月份新(xin)發放(fang)企業貸款加權平均利(li)率(lv)為(wei)5.12%，較2018年高點下降(jiang)0.48個百分(fen)點。人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)雙向波動，彈性(xing)(xing)進一(yi)步增強。

　　《報(bao)告(gao)》強(qiang)調(diao)，中國(guo)發展仍處(chu)于并將長期(qi)處(chu)于重要戰(zhan)略機遇期(qi)，近期(qi)新冠肺炎疫(yi)情對中國(guo)經(jing)濟的(de)影響是暫時(shi)的(de)，中國(guo)經(jing)濟長期(qi)向好、高質量增長的(de)基本面沒有變化。

　　對于下一階段的(de)主要政策(ce)思路，《報告》指出，人民銀行將緊扣(kou)全(quan)面(mian)建成小康社(she)會(hui)目標任務和“十三(san)五”規(gui)劃收(shou)官，堅持穩(wen)中求進工作總基(ji)調，全(quan)面(mian)做好“六穩(wen)”工作。

　　將疫情防(fang)控(kong)(kong)作為當前最重要的工(gong)(gong)作來抓，加(jia)大對(dui)新(xin)冠(guan)肺炎(yan)疫情防(fang)控(kong)(kong)的貨幣(bi)(bi)信(xin)貸(dai)支(zhi)(zhi)持。靈活運用多種貨幣(bi)(bi)政策工(gong)(gong)具(ju)，保持流動(dong)性(xing)合(he)理充(chong)裕(yu)，促進(jin)貨幣(bi)(bi)信(xin)貸(dai)、社會融(rong)(rong)資規(gui)模增長同經(jing)濟(ji)發展相(xiang)適應。推動(dong)銀行通過發行永續(xu)債(zhai)等途徑多渠道補充(chong)資本，提升(sheng)銀行服務實(shi)體經(jing)濟(ji)和(he)防(fang)范(fan)化(hua)解(jie)金融(rong)(rong)風險(xian)的能力。創新(xin)和(he)運用結構性(xing)貨幣(bi)(bi)政策工(gong)(gong)具(ju)，引(yin)導(dao)金融(rong)(rong)機構加(jia)大對(dui)小微、民營企業和(he)制造業的信(xin)貸(dai)支(zhi)(zhi)持，加(jia)大對(dui)疫情防(fang)控(kong)(kong)相(xiang)關領域(yu)、相(xiang)關地(di)區的信(xin)貸(dai)支(zhi)(zhi)持。在做好防(fang)控(kong)(kong)工(gong)(gong)作的前提下，全力支(zhi)(zhi)持各類生產企業復工(gong)(gong)復產。

　　完善(shan)LPR傳導機制，推進存量浮動利率貸款(kuan)定價(jia)基準轉換(huan)，堅決(jue)打破貸款(kuan)利率隱性下限，疏(shu)通貨幣政策傳導。把(ba)握好保(bao)持人民(min)幣匯率彈性、完善(shan)跨(kua)境資本流動宏觀審慎政策和(he)加強國際(ji)宏觀政策協調三方面的平衡(heng)，保(bao)持人民(min)幣匯率在合理均衡(heng)水平上基本穩定。（劉 琪）