人(ren)民網北(bei)京3月(yue)25日(ri)電(dian)（張文婷）首(shou)個針(zhen)對保險資(zi)管(guan)(guan)產(chan)品的監管(guan)(guan)標準正(zheng)式出爐(lu)。今(jin)日(ri)，中國銀保監會發布《保險資(zi)產(chan)管(guan)(guan)理產(chan)品管(guan)(guan)理暫行(xing)辦法(fa)(fa)》（以下簡稱《辦法(fa)(fa)》），就產(chan)品發行(xing)細則、投資(zi)者門檻(jian)、風控要求等具體業務進行(xing)說(shuo)明。該《辦法(fa)(fa)》將于2020年5月(yue)1日(ri)正(zheng)式施行(xing)，并設置過渡期至2020年12月(yue)31日(ri)止。

    近(jin)年來，保險資(zi)(zi)管(guan)(guan)機(ji)構穩步開展保險資(zi)(zi)管(guan)(guan)產品業務。截(jie)至(zhi)2019年末，保險資(zi)(zi)管(guan)(guan)產品余額2.76萬(wan)億(yi)元，其中債權投資(zi)(zi)計劃(hua)1.27萬(wan)億(yi)元、股權投資(zi)(zi)計劃(hua)0.12萬(wan)億(yi)元、組合(he)類保險資(zi)(zi)管(guan)(guan)產品1.37萬(wan)億(yi)元。

    投(tou)資(zi)范(fan)圍方(fang)面，債(zhai)權投(tou)資(zi)計(ji)劃和(he)股權投(tou)資(zi)計(ji)劃主要(yao)投(tou)向(xiang)交(jiao)通、能源、水(shui)利(li)等(deng)基礎設施項目(mu)，成為(wei)保(bao)險資(zi)金(jin)等(deng)長期(qi)資(zi)金(jin)對接實體(ti)經濟(ji)的重要(yao)工(gong)具；組合類保(bao)險資(zi)管(guan)產(chan)品主要(yao)投(tou)向(xiang)股票(piao)、債(zhai)券(quan)等(deng)公開市場品種，豐富(fu)了保(bao)險資(zi)金(jin)配置方(fang)式和(he)策略，有力(li)引導長期(qi)資(zi)金(jin)參(can)與資(zi)本市場。

    正因如此，此次保(bao)(bao)險(xian)資管新規被業內稱為“雪(xue)中(zhong)送炭”。當(dang)前，全球疫情蔓延(yan)，引(yin)來資本市(shi)場(chang)的(de)動(dong)蕩不安。《辦法(fa)》的(de)發布將有利于保(bao)(bao)險(xian)資金更好的(de)服務實體(ti)經濟，為我國(guo)經濟發展引(yin)來“活(huo)水”。

    多位從業者也表示(shi)，此次保險(xian)(xian)資管(guan)(guan)新規“有放有收”，在統一保險(xian)(xian)資管(guan)(guan)產品(pin)規則(ze)的(de)基礎上，進(jin)一步彌補監(jian)管(guan)(guan)空白、補齊(qi)監(jian)管(guan)(guan)短板(ban)、強(qiang)化業務(wu)監(jian)管(guan)(guan)，促進(jin)保險(xian)(xian)資管(guan)(guan)產品(pin)業務(wu)持(chi)續健康發展(zhan)。

    放：放寬投資者范圍 助力實(shi)體經濟

    《辦(ban)法》將保(bao)(bao)險資(zi)(zi)(zi)管產品(pin)定位為(wei)私(si)募產品(pin)，面向(xiang)保(bao)(bao)險機(ji)構等合格(ge)投資(zi)(zi)(zi)者非(fei)(fei)公開(kai)發行，同時適度向(xiang)合格(ge)個(ge)人投資(zi)(zi)(zi)者非(fei)(fei)公開(kai)發行。產品(pin)形式包括債權(quan)投資(zi)(zi)(zi)計(ji)劃、股權(quan)投資(zi)(zi)(zi)計(ji)劃和組合類保(bao)(bao)險資(zi)(zi)(zi)管產品(pin)等。

    規定中首次增加了個(ge)人(ren)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者。對于(yu)(yu)自然人(ren)，要求具有兩(liang)年(nian)以(yi)上投(tou)資(zi)(zi)(zi)經歷(li)，家(jia)(jia)庭(ting)金(jin)融凈資(zi)(zi)(zi)產(chan)不(bu)低于(yu)(yu)300萬(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)民幣(bi)，家(jia)(jia)庭(ting)金(jin)融資(zi)(zi)(zi)產(chan)不(bu)低于(yu)(yu)500萬(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)民幣(bi)，或(huo)者近三年(nian)本(ben)人(ren)年(nian)均(jun)收入不(bu)低于(yu)(yu)40萬(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)民幣(bi)。同(tong)時，與(yu)原有起購(gou)(gou)金(jin)額(e)相(xiang)比，本(ben)次《辦法(fa)》中相(xiang)對降低了起購(gou)(gou)金(jin)額(e)，合(he)格投(tou)資(zi)(zi)(zi)者投(tou)資(zi)(zi)(zi)于(yu)(yu)單(dan)只固定收益類產(chan)品的(de)金(jin)額(e)不(bu)低于(yu)(yu)30萬(wan)元(yuan)(yuan)。

    對此，相關從業(ye)人(ren)士表示，此次放寬投(tou)(tou)資者門檻順應了市場發展趨勢(shi)。多(duo)年(nian)來，行業(ye)一(yi)直(zhi)呼吁將保(bao)險資管產品向個人(ren)投(tou)(tou)資者開放。預計(ji)，將有更多(duo)高(gao)凈(jing)值人(ren)群參與投(tou)(tou)資。

    《辦法》還規定，保險資(zi)(zi)(zi)管產(chan)(chan)(chan)品(pin)中固定收益(yi)類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)于債權類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的比例(li)不低于80%，權益(yi)類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)于權益(yi)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的比例(li)不低于80%，商品(pin)及金(jin)融(rong)衍生品(pin)類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)于商品(pin)及金(jin)融(rong)衍生品(pin)的比例(li)不低于80%，混(hun)合類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)于債權類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)、權益(yi)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)、商品(pin)及金(jin)融(rong)衍生品(pin)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)且任(ren)一(yi)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)比例(li)未達(da)到前三類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)品(pin)標(biao)準(zhun)。

    投資(zi)范圍方面，《辦法》明確，保險(xian)資(zi)管產(chan)品(pin)的(de)投資(zi)范圍包括(kuo)國債(zhai)、地方政(zheng)府債(zhai)券、中(zhong)央銀(yin)行(xing)票據、政(zheng)府機構債(zhai)券、金(jin)融債(zhai)券、銀(yin)行(xing)存款、大額存單、同業存單、公司信(xin)用類(lei)債(zhai)券、證券化產(chan)品(pin)、公募(mu)基(ji)金(jin)、其(qi)他債(zhai)權(quan)類(lei)資(zi)產(chan)、權(quan)益類(lei)資(zi)產(chan)和(he)銀(yin)保監(jian)會認可(ke)的(de)其(qi)他資(zi)產(chan)。

    對此，銀保監會相(xiang)關負(fu)責人解讀，《辦法》堅持保險資管(guan)產(chan)品(pin)(pin)(pin)的中長(chang)期(qi)特(te)色(se)。引(yin)導保險資管(guan)產(chan)品(pin)(pin)(pin)錯位競爭和(he)(he)差(cha)異化發展，一(yi)方面(mian)發揮(hui)中長(chang)期(qi)產(chan)品(pin)(pin)(pin)的優勢(shi)，豐富(fu)市場中長(chang)期(qi)投資工具和(he)(he)金(jin)融(rong)產(chan)品(pin)(pin)(pin)供給，滿足(zu)保險資金(jin)等長(chang)期(qi)資金(jin)的配(pei)置需求；另一(yi)方面(mian)暢(chang)通長(chang)期(qi)資金(jin)對接實體經濟的渠道，提高直接融(rong)資比重。

    收：限定投資非標額度(du) 嚴(yan)控風險

    為了(le)(le)降低風險，《辦法》對(dui)非(fei)標投資(zi)給出了(le)(le)限額：要求同(tong)一保(bao)險資(zi)產管(guan)理機構管(guan)理的(de)全部組合類(lei)(lei)產品投資(zi)于(yu)非(fei)標準化債權類(lei)(lei)資(zi)產的(de)余額，在任何時(shi)點不(bu)得(de)超過(guo)其管(guan)理的(de)全部組合類(lei)(lei)產品凈資(zi)產的(de)35％。

    對(dui)此，相(xiang)關業內(nei)人士表示，該比例上限與商(shang)業銀行理(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)非(fei)(fei)(fei)標(biao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的比例上限相(xiang)同，不同之(zhi)(zhi)處在(zai)于(yu)：商(shang)業銀行全部理(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)于(yu)非(fei)(fei)(fei)標(biao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的余額在(zai)任何時點(dian)均(jun)不得超過理(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品凈(jing)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的35%，而(er)保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)非(fei)(fei)(fei)標(biao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的比例是不得超過組合類保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)管理(li)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品凈(jing)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的35％（不包(bao)括債(zhai)權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)計劃和股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)計劃），并非(fei)(fei)(fei)全部保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)管理(li)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品凈(jing)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的35%。相(xiang)比之(zhi)(zhi)下，保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)非(fei)(fei)(fei)標(biao)的限制更為嚴格。

    此外(wai)，在市場波動性不斷加大的趨勢中，投資(zi)(zi)(zi)能力重(zhong)要(yao)(yao)性與日俱增，防(fang)控風險(xian)(xian)工作也極為重(zhong)要(yao)(yao)。對(dui)此，《辦(ban)法》著重(zhong)從(cong)四個方面加強對(dui)保險(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)管產(chan)品(pin)業(ye)務的風險(xian)(xian)防(fang)控：一(yi)是(shi)壓實產(chan)品(pin)發行人(ren)主體(ti)責任。要(yao)(yao)求保險(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)管機(ji)構符(fu)合投資(zi)(zi)(zi)管理(li)能力要(yao)(yao)求，落實風險(xian)(xian)責任人(ren)機(ji)制，健(jian)全產(chan)品(pin)全面風險(xian)(xian)管理(li)體(ti)系，將產(chan)品(pin)業(ye)務納入內部稽(ji)核(he)和資(zi)(zi)(zi)金運用內控年度審(shen)計(ji)。

    二是全面規范產品運作。在打破(po)剛性(xing)兌付(fu)、消除(chu)多層嵌(qian)套、去通道、禁止(zhi)資金(jin)池業務、限(xian)制期(qi)限(xian)錯配(pei)等(deng)(deng)方面與《指導意見》保持一致。在此基(ji)礎(chu)上(shang)，進一步強化對產品發行、存續、終止(zhi)清算等(deng)(deng)全生命周期(qi)管理。

    三是完善風險(xian)管理(li)機(ji)制(zhi)。要求保險(xian)資管機(ji)構按(an)規(gui)定提取風險(xian)準備金，加強關聯交易管理(li)，細化信息披露(lu)安排(pai)。

    四是落實穿透監管(guan)。要求保(bao)(bao)險資(zi)(zi)管(guan)機構有效識別保(bao)(bao)險資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品的實際(ji)投資(zi)(zi)者與(yu)最終資(zi)(zi)金來源，充分披露資(zi)(zi)金投向、投資(zi)(zi)范(fan)圍和交易結構等信(xin)息。

    銀保(bao)監(jian)會相關(guan)負(fu)責人表示，《辦(ban)法(fa)》著(zhu)眼(yan)于對各類保(bao)險資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)共性(xing)(xing)的(de)(de)部(bu)分加以(yi)總體規范。考慮到(dao)不同保(bao)險資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)在產(chan)品(pin)形態、交易結構、資(zi)金投向等方面的(de)(de)差異，下一步將在《辦(ban)法(fa)》的(de)(de)基(ji)礎上，分別制定債權(quan)投資(zi)計劃、股權(quan)投資(zi)計劃和組合類保(bao)險資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)的(de)(de)配套細(xi)則，細(xi)化監(jian)管(guan)標準(zhun)，提(ti)高監(jian)管(guan)政策的(de)(de)針對性(xing)(xing)。