今年以來，尤其(qi)是推出注冊制改(gai)革以來，我(wo)國企業(ye)債(zhai)發行(xing)開始提速(su)。3月1日(ri)至9月1日(ri)，有45只(zhi)企業(ye)債(zhai)狀態顯示為“已(yi)注冊”，申報總規模達3866.2億元。

　　與此同時，企業(ye)債品種也在擴圍。繼此前發改委推出(chu)縣(xian)城(cheng)新(xin)型城(cheng)鎮化建設企業(ye)專項債之(zhi)后(hou)，業(ye)內預計企業(ye)債將迎來新(xin)一輪(lun)擴圍。

　　注冊制推(tui)動企業債發行提速

　　記者從業內獲悉，目前企業債實(shi)施(shi)注(zhu)冊制已有半年，各(ge)項工(gong)作平穩推進，在改革利好的帶動下，企業債發(fa)行有所提速，同時進一步增強了服(fu)務實(shi)體(ti)經濟的能(neng)力。

　　記者根(gen)據中央結算(suan)公司中國債券信息網(wang)數據統計顯(xian)示，今年3月1日(ri)(ri)以來截(jie)至9月1日(ri)(ri)，有45只企業債狀態顯(xian)示為“已(yi)注冊”，申報總規模達(da)3866.2億元(yuan)。

　　中誠信國(guo)際研究院(yuan)副院(yuan)長袁(yuan)海霞對(dui)《經濟參考報(bao)》記者表(biao)示(shi)，2020年1月(yue)至(zhi)8月(yue)，企業(ye)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)總規(gui)模(mo)為2492.3億元，同(tong)(tong)比增加近10%。在3月(yue)1日國(guo)家發(fa)(fa)(fa)改委(wei)發(fa)(fa)(fa)文通知將(jiang)企業(ye)債(zhai)(zhai)由核(he)準制全面改為注冊制后(hou)，對(dui)發(fa)(fa)(fa)行(xing)人凈資(zi)產規(gui)模(mo)、累計債(zhai)(zhai)券余(yu)額、連續盈利(li)等發(fa)(fa)(fa)行(xing)條件均有(you)所放松，疊加審(shen)核(he)流程的簡化，對(dui)企業(ye)債(zhai)(zhai)券的發(fa)(fa)(fa)行(xing)起到一定(ding)提振作用(yong)，3月(yue)和4月(yue)企業(ye)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)同(tong)(tong)比、環比明顯增加，其中4月(yue)企業(ye)債(zhai)(zhai)單(dan)月(yue)發(fa)(fa)(fa)行(xing)規(gui)模(mo)超(chao)過650億元，創(chuang)2018年以來單(dan)月(yue)歷史新高。在5月(yue)企業(ye)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)規(gui)模(mo)因季節性(xing)縮減后(hou)，6月(yue)至(zhi)8月(yue)呈現波動(dong)式上升趨勢。

　　“總體來(lai)看，企業(ye)債(zhai)注冊(ce)制(zhi)的實(shi)施(shi)(shi)對企業(ye)債(zhai)券的發行有一定的推動作用(yong)，但因政(zheng)策(ce)實(shi)施(shi)(shi)時間相對較短，各項政(zheng)策(ce)制(zhi)度仍在(zai)調整(zheng)完善中，整(zheng)體效果尚未完全(quan)顯現。預(yu)計隨(sui)著(zhu)注冊(ce)制(zhi)實(shi)施(shi)(shi)工作的平穩推進(jin)，注冊(ce)制(zhi)的效用(yong)或將逐步顯現，企業(ye)債(zhai)發行有望(wang)擴容。”袁海(hai)霞(xia)表示。

　　值(zhi)得關注的是，企(qi)業債券持(chi)續加(jia)大對國家重(zhong)(zhong)(zhong)大戰略、重(zhong)(zhong)(zhong)大規劃、重(zhong)(zhong)(zhong)點區域(yu)和關鍵領域(yu)支(zhi)持(chi)力度。

　　企業債(zhai)有望迎(ying)來新一輪擴圍(wei)

　　在(zai)(zai)發(fa)行(xing)提速的(de)同時(shi)，企業(ye)債的(de)品種也在(zai)(zai)擴圍。國家(jia)發(fa)改委8月26日印發(fa)《縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)(cheng)新型城(cheng)(cheng)(cheng)鎮化建設(she)專項(xiang)(xiang)企業(ye)債券發(fa)行(xing)指引》（以下簡稱《指引》），推(tui)出縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)(cheng)新型城(cheng)(cheng)(cheng)鎮化建設(she)企業(ye)專項(xiang)(xiang)債，重點(dian)支(zhi)持(chi)縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)(cheng)產(chan)業(ye)平(ping)臺公共配套(tao)設(she)施、縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)(cheng)新型基(ji)礎(chu)設(she)施和縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)(cheng)其他基(ji)礎(chu)設(she)施領域(yu)市場化自主經營、具有(you)穩定持(chi)續(xu)經營性現(xian)金流的(de)項(xiang)(xiang)目，擬在(zai)(zai)120個示范(fan)城(cheng)(cheng)(cheng)市進行(xing)重點(dian)推(tui)廣。

　　對此，中(zhong)信證券(quan)研究所副所長、首席(xi)固定收(shou)益研究員(yuan)明明表示，“《指引》中(zhong)提(ti)到優先安排(pai)中(zhong)央預算(suan)內(nei)投資和地方政府專(zhuan)項債(zhai)券(quan)等資金(jin)，有利(li)于降低債(zhai)券(quan)融資成本，推進縣城(cheng)新型城(cheng)鎮化建設(she)項目的落地。”

　　在(zai)中證鵬元資深研究員史曉姍看來，此次創新品種的(de)建(jian)設內(nei)容較(jiao)以往有所拓展(zhan)，不僅包(bao)括(kuo)傳(chuan)統(tong)基礎設施領域，還包(bao)括(kuo)5G、物聯網、人工智(zhi)能(neng)等(deng)方(fang)面的(de)開(kai)發與應用。此外，政策支持力(li)度也較(jiao)前期有所加強，也存在(zai)較(jiao)大的(de)市場空(kong)間。同(tong)時(shi)，因為項目(mu)覆(fu)蓋面廣，可以合理(li)構建(jian)項目(mu)包(bao)，提高現(xian)金(jin)流質量，在(zai)實現(xian)融(rong)資的(de)同(tong)時(shi)，有利于降(jiang)低風險。

　　事實上，作為定向(xiang)拓寬我國(guo)企業融(rong)(rong)資渠道(dao)的重要品(pin)種，近(jin)年來企業債一直呈現加速擴圍態勢。2015年4月，國(guo)家發(fa)展(zhan)改(gai)革委印(yin)發(fa)城(cheng)市停車場建設、城(cheng)市地下綜合(he)管(guan)廊建設、戰略性新興產(chan)業、養老產(chan)業四個專項債指(zhi)引(yin)(yin)(yin)。當年11月，又(you)分(fen)別(bie)印(yin)發(fa)雙(shuang)創(chuang)孵化、配電網(wang)建設改(gai)造專項債券發(fa)行(xing)指(zhi)引(yin)(yin)(yin)。此(ci)后又(you)在2016年、2017年印(yin)發(fa)了市場化銀行(xing)債權轉股(gu)權、PPP項目、農村產(chan)業融(rong)(rong)合(he)發(fa)展(zhan)、社(she)會領域產(chan)業專項債指(zhi)引(yin)(yin)(yin)，共計11個專項債類(lei)別(bie)。

　　記者(zhe)了解(jie)到，創新品種(zhong)企(qi)業債券已成為企(qi)業債券的(de)主要(yao)組成部(bu)分，下一步相關部(bu)門還(huan)將在繼續(xu)推進創新品種(zhong)企(qi)業債券申報(bao)發行的(de)同時(shi)，繼續(xu)推出新的(de)債券品種(zhong)。

　　“發改(gai)委推出新的專(zhuan)項債品(pin)種，為部分企(qi)業發債打開新窗口。未來企(qi)業債發行有望進一步提速(su)，或將在加強基礎設施領域(yu)建設、支持(chi)實體經(jing)濟發展等方面發揮(hui)更大(da)作用。”袁海霞(xia)指出。

　　袁(yuan)海霞認為，現(xian)階段發改委鼓勵(li)企(qi)(qi)業債的募(mu)集資金投(tou)向(xiang)符合國家(jia)宏(hong)觀調控(kong)政策和產業政策的項(xiang)目(mu)建(jian)設。為更好(hao)地發揮債券在促(cu)進(jin)經濟發展中的作(zuo)用，未來(lai)可以(yi)考慮(lv)進(jin)一(yi)步放寬(kuan)企(qi)(qi)業債資金用途(tu)，支(zhi)持(chi)企(qi)(qi)業利用債務工具(ju)促(cu)進(jin)自身發展，并繼續(xu)加大對(dui)新(xin)基建(jian)等領域(yu)的資金支(zhi)持(chi)力度，助力城鎮化(hua)建(jian)設以(yi)及基礎(chu)設施領域(yu)補短板，促(cu)進(jin)產業轉型升級，增強企(qi)(qi)業債服務實體經濟的能(neng)力。

　　制度建設仍需進一步完(wan)善

　　事實上(shang)，自(zi)2014年(nian)以來，企業債發行條件多次(ci)調整，堅持(chi)控(kong)制(zhi)風險的(de)原則，一方面放寬優質(zhi)企業融資門(men)檻，一方面堅守(shou)信用底線，要(yao)求(qiu)低資質(zhi)企業增加(jia)擔(dan)保措施。通(tong)過(guo)堅持(chi)多年(nian)的(de)風險排查、監控(kong)等工作，建立了相對合理的(de)風險管理制(zhi)度。

　　16日，國(guo)家(jia)發展改革委新聞發言人孟瑋(wei)在例行發布會上表(biao)示，總體上看，企業債券(quan)的(de)風險防范情況良(liang)好。截至目前，企業債券(quan)累計(ji)違約81.4億元(yuan)，僅占(zhan)存量企業債券(quan)的(de)0.2%，位于公司信用類債券(quan)最(zui)低水平。

　　她介紹，下一步(bu)，將深(shen)入貫徹落實新(xin)《證(zheng)券(quan)法(fa)》要求，深(shen)入推(tui)進企業債(zhai)(zhai)券(quan)注冊制改(gai)革，加強信息(xi)披露(lu)和事中事后(hou)監管，推(tui)動企業債(zhai)(zhai)券(quan)更好服務實體經(jing)濟。具體包括，持續完善(shan)監管規則，推(tui)動建(jian)立公開、透(tou)明、高效的(de)企業債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行注冊管理體系(xi)；強化部門溝通協調，推(tui)進相關(guan)部門聯合制定(ding)信息(xi)披露(lu)指引，進一步(bu)完善(shan)債(zhai)(zhai)券(quan)市場基礎性制度等。

　　光大證券(quan)固定收益首席分析(xi)師張(zhang)旭表(biao)示，應(ying)切實(shi)推動債券(quan)發行落實(shi)投(tou)資者保護條款，提高債券(quan)存續(xu)期內信息(xi)披露的質量(liang)，提升(sheng)債券(quan)違(wei)約處置的效率、透明度和可(ke)預測性，進一步增強企業債券(quan)市場的吸引力。

　　明(ming)(ming)明(ming)(ming)建議，未(wei)來(lai)企(qi)業(ye)債(zhai)市場(chang)化改革要(yao)進一步(bu)降低發(fa)行門檻(jian)，要(yao)根(gen)據(ju)市場(chang)需求設立特(te)色品種(zhong)，并加強企(qi)業(ye)債(zhai)的審核(he)、監(jian)管等。