基礎設施(shi)不動(dong)產(chan)投(tou)資(zi)信(xin)托基金（REITs）的(de)(de)上市，是資(zi)本(ben)市場的(de)(de)重大創新，也是我國投(tou)融資(zi)機(ji)制的(de)(de)重大創新。推動(dong)其(qi)持續(xu)(xu)健康(kang)發(fa)展，需要(yao)持續(xu)(xu)完善制度體系(xi)，也需要(yao)參與各方的(de)(de)共(gong)同努力(li)
近日，滬深交(jiao)易(yi)所(suo)出現了一個新產品——首批9只基礎設施不(bu)動產投(tou)資信托基金(jin)（REITs）正式上市交(jiao)易(yi)。此(ci)舉(ju)引發了資本市場高度關注和廣泛認(ren)可，在(zai)投(tou)資者(zhe)的踴(yong)躍(yue)認(ren)購下，9只“嘗新”產品均提前結束募集。
基(ji)(ji)(ji)(ji)礎設施(shi)(shi)不動(dong)產(chan)投資(zi)信托基(ji)(ji)(ji)(ji)金簡(jian)稱(cheng)基(ji)(ji)(ji)(ji)礎設施(shi)(shi)REITs，是(shi)存量(liang)基(ji)(ji)(ji)(ji)礎設施(shi)(shi)項目以公開募集基(ji)(ji)(ji)(ji)金的(de)形式進行融(rong)(rong)資(zi)的(de)金融(rong)(rong)工具，是(shi)成熟基(ji)(ji)(ji)(ji)礎設施(shi)(shi)項目的(de)資(zi)產(chan)證券化。簡(jian)單來說(shuo)，就像企業上市一樣，基(ji)(ji)(ji)(ji)礎設施(shi)(shi)REITs就是(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)礎設施(shi)(shi)資(zi)產(chan)的(de)上市。這(zhe)一資(zi)本市場、基(ji)(ji)(ji)(ji)礎設施(shi)(shi)領域投融(rong)(rong)資(zi)機制創新(xin)是(shi)深化金融(rong)(rong)供給側結(jie)構性改革的(de)重要(yao)舉措，能夠(gou)創造一舉多(duo)得的(de)共贏局面。
對投(tou)(tou)資(zi)者來說，基(ji)礎(chu)設施REITs提供了資(zi)產(chan)配置(zhi)的新(xin)渠道。基(ji)礎(chu)設施REITs預(yu)期風險和收益介(jie)于債券和股(gu)票之間，可幫(bang)助投(tou)(tou)資(zi)者優化資(zi)產(chan)配置(zhi)。我國(guo)有一大批基(ji)礎(chu)設施存(cun)量(liang)資(zi)產(chan)，比如京滬(hu)高鐵、港珠(zhu)澳(ao)大橋等(deng)重大工程以及各(ge)類產(chan)業園區等(deng)，是優質投(tou)(tou)資(zi)標的。
更值得一提的是，購買基(ji)礎設(she)施(shi)REITs的門檻(jian)較(jiao)低，流(liu)動(dong)性較(jiao)強，可以像(xiang)股票(piao)一樣在二級(ji)市場買賣交易。有人(ren)形象地(di)描述：老百(bai)姓只(zhi)要花(hua)上1000元，就(jiu)能成為高速公路、物流(liu)園區的“股東”。小額資金(jin)也(ye)能參與億元級(ji)基(ji)礎設(she)施(shi)項目(mu)投資，讓更多(duo)普(pu)通投資者(zhe)分享中國經濟高質量發展(zhan)的紅利。
對原始(shi)權(quan)(quan)益人來說(shuo)，基(ji)(ji)(ji)礎(chu)設施(shi)REITs是盤活存量資(zi)產的(de)(de)有(you)力手段。基(ji)(ji)(ji)礎(chu)設施(shi)資(zi)產往往投資(zi)大、周(zhou)期長(chang)，資(zi)金(jin)回(hui)收(shou)慢。作為基(ji)(ji)(ji)礎(chu)設施(shi)項(xiang)目的(de)(de)原持有(you)方(fang)，原始(shi)權(quan)(quan)益人發行基(ji)(ji)(ji)礎(chu)設施(shi)REITs能(neng)夠(gou)把項(xiang)目轉(zhuan)讓給基(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)理機構，獲(huo)得權(quan)(quan)益資(zi)金(jin)，有(you)助(zhu)于滿足資(zi)金(jin)需求，縮短(duan)回(hui)收(shou)周(zhou)期，降低(di)企(qi)業資(zi)產負債(zhai)率，優化(hua)企(qi)業的(de)(de)財務結構。同時(shi)回(hui)收(shou)的(de)(de)資(zi)金(jin)能(neng)夠(gou)投入(ru)新的(de)(de)項(xiang)目，有(you)助(zhu)于原始(shi)權(quan)(quan)益人探(tan)索向(xiang)輕資(zi)產運營模式轉(zhuan)變。
對行(xing)業來說，基(ji)礎設施(shi)REITs是拓寬投(tou)融資(zi)渠道的(de)有效(xiao)途(tu)徑。此次試點范圍主要聚焦(jiao)于(yu)(yu)交(jiao)通、市(shi)(shi)政、生態環(huan)保(bao)、倉(cang)儲、物流產業、園區及(ji)新型(xing)基(ji)礎設施(shi)等，吸引社(she)會資(zi)本參與這(zhe)些領域(yu)的(de)投(tou)資(zi)，有助(zhu)于(yu)(yu)解決我國(guo)補短板領域(yu)的(de)建設資(zi)金需求(qiu)。同時，基(ji)礎設施(shi)行(xing)業借助(zhu)公開透明的(de)資(zi)本市(shi)(shi)場專業運營管理，安(an)排推動項目(mu)規范運營，也能夠(gou)進一步提高運營管理效(xiao)率，保(bao)障公共服務水平。
對宏觀經(jing)濟(ji)來說，基礎設施(shi)REITs是提升資本市場服務實體經(jing)濟(ji)質效(xiao)的(de)創新(xin)工具。本次(ci)試點(dian)明(ming)確要求原始權益(yi)人的(de)回(hui)收資金應(ying)當再次(ci)投入新(xin)的(de)基礎設施(shi)項目建設，這有利(li)于擴大新(xin)增(zeng)投資，形成存量資產和新(xin)增(zeng)投資的(de)良性循環，促進國家(jia)重大戰略、規劃和政策實施(shi)。
總(zong)之，發(fa)行基(ji)(ji)礎設(she)施(shi)REITs，從短期(qi)看是穩投(tou)(tou)資(zi)(zi)、補短板的有效政策(ce)工具，從長期(qi)看則有利于完(wan)善儲(chu)蓄轉化(hua)投(tou)(tou)資(zi)(zi)機制，降低實體(ti)經濟杠桿(gan)率(lv)，推動(dong)基(ji)(ji)礎設(she)施(shi)投(tou)(tou)融資(zi)(zi)市場(chang)化(hua)、規范(fan)化(hua)健康發(fa)展。當(dang)然，要讓基(ji)(ji)礎設(she)施(shi)REITs真正(zheng)發(fa)揮這(zhe)些作用，需要持續完(wan)善制度體(ti)系，加快制定不(bu)動(dong)產投(tou)(tou)資(zi)(zi)信托基(ji)(ji)金管理(li)辦法。加強基(ji)(ji)礎設(she)施(shi)項(xiang)目儲(chu)備管理(li)、嚴把項(xiang)目質量關(guan)、促進存續項(xiang)目穩定運營等(deng)各個管理(li)環節一個都(dou)不(bu)能少，才能保障這(zhe)個資(zi)(zi)本市場(chang)“新生(sheng)兒”健康茁壯(zhuang)成長。
促進基礎設施REITs持(chi)續健康發(fa)展，也離不開參與(yu)各方的共(gong)同努力(li)。原始權益(yi)人要(yao)拿出優質資(zi)(zi)產，提(ti)升基礎設施投資(zi)(zi)建設能力(li)；中(zhong)介機構(gou)要(yao)切實(shi)承擔(dan)起責任，落實(shi)好(hao)發(fa)行(xing)前(qian)、發(fa)行(xing)后(hou)各項監督要(yao)求；基金管(guan)理機構(gou)要(yao)提(ti)升運營管(guan)理水平，穩定基礎設施項目上市后(hou)收(shou)益(yi)；投資(zi)(zi)者則要(yao)在投資(zi)(zi)前(qian)充分了解其(qi)“中(zhong)等收(shou)益(yi)中(zhong)等風險、適宜長期(qi)持(chi)有”的產品特性，建立合理預期(qi)、保持(chi)良(liang)好(hao)投資(zi)(zi)心態。
“十四五”規(gui)劃綱(gang)要要求“推動(dong)基礎設施(shi)領域不動(dong)產投資(zi)信托基金(jin)（REITs）健康發展”。隨(sui)著試點的有(you)序推進，相關法(fa)律(lv)結構、配套(tao)規(gui)則(ze)和(he)投資(zi)者認知等逐步完善(shan)，基礎設施(shi)REITs市場(chang)有(you)望實現長期穩定健康發展。
《 人民日(ri)報 》（ 2021年(nian)07月12日(ri) 18 版）